Microaula em Método CELULA • Prévia Aberta

<p>Empresas que operam com alavancagem excessiva tornam-se reféns de ciclos macroeconômicos adversos e custos ruinosos de dificuldades financeiras, enquanto empresas que não utilizam dívida desperdiçam o benefício tributário do escudo fiscal e operam com custo de capital desnecessariamente inflado.</p>

O debate canônico da Estrutura de Capital: a composição entre Capital Próprio (Equity) e Capital de Terceiros (Dívida). O Teorema de Modigliani-Miller (1958) em mercados perfeitos (sem impostos, sem custos de transação e sem falência): a irrelevância da estrutura de capital sobre o valor total da firma (o valor da pizza é determinado pelos ativos operacionais, não pela forma de fatiar). Modigliani-Miller com Imposto de Renda Corporativo (1963): o benefício do Escudo Fiscal da Dívida (Interest Tax Shield), decorrente da dedutibilidade dos juros pagos sobre a base de cálculo tributária; Valor da Firma Alavancada = Valor da Firma Desalavancada + Valor Presente do Tax Shield (PVTS = T * Dívida). Limites da Alavancagem: Custos de Dificuldades Financeiras (Financial Distress): custos diretos (honorários advocatícios, custas de recuperação judicial) e custos indiretos (perda de clientes com medo de descontinuidade, fuga de talentos, perda de termos comerciais com fornecedores e subinvestim...